Pasado y presente del IBEX35

El IBEX 35, como todos sabemos, es el índice principal de la Bolsa española, el cual está elaborado por Bolsas y Mercados Españoles. Es un índice muy importante en el mercado ya que proporciona una idea muy aproximada de la evolución del mercado de la renta variable española en un periodo de tiempo determinado.

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Historia.

El IBEX 35 fue constituido oficialmente el 14 de Enero del año 1992 aunque se han podido estimar hasta el año 1989 gracias a una estimación con los datos arrojados por las empresas iniciales que conformaron el IBEX.

Aunque fue en esa fecha cuando se creo oficialmente, en 1988 ya exisitía en Madrid la OMIB (OM Ibercia) que gestionaba los futuros del mercado español.

Sería con la entrada de España en la Comunidad Europea lo que provocaría que la OMIB creara el Fiex 35, un índice antecesor del Ibex 35 que se ocupaba de la bolsa. Durante ese mismo año el MEFF (Mercado de Futuros Financieros) hizo algo similar con el índice MEFF 30, el segundo antecedente del Ibex 35 que reduciría en cinco títulos de la bolsa de España.

Finalmente, IMIB pasaría a formar parte del nuevo MEEF de Sociedad Holding de Productos Financieros y sería un año después aproximadamente cuando crearían el Ibex 35, que comenzaría con 3000 puntos.

Fórmula.

Para calcular este índice se utiliza la siguiente fórmula:

Aunque la fórmula asusta un poco por todo su contenido, en el fondo se utilizan datos muy lógicos. “I” es el valor del índice mientras que “t” es el momento del tiempo en que se calcula el índice. “C” es la capitalización del Capital Flotante, definido por Caja Madrid como el “porcentaje del total de acciones de una empresa que es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa”. Por último, la “J” representa un coeficiente utilizato básicamente para que el índice no sufra variaciones acusadas por sucesos como por ejemplo ampliaciones de capital.

Empresas que lo componen.

En la actualidad, muchas empresas son las que conforman el IBEX 35. Las más importantes son las siguientes, citadas con sus respectivos enlaces web y ordenador alfabéticamente:

• Abengoa
• Arcelor Mittal 
• Abertis 
• ACS 
• Acerinox 
• Acciona 
• Amadeus 
• BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria) 
• Bankinter 
• BME (Bolsas y Mercados Españoles) 
• Criteria Caixa 
• Endesa 
• Enagás 
• Fomento de construcciones y Contratas S.A 
• Ferrovial 
• Gamesa 
• Gas natural 
• Grifols 
• Iberdrola
• Iberdrola Renovables  
• Inditex 
• MAPFRE 
• Banco Popular 
• Red Electrica de España 
• Repsol 
• Banco Sabadell 
• Banco Santander Central Hispano 
• Telefónica 
• Tecnicas Reunidas 
• Telecinco 

Otros muchos entraron en su momento y han salido por diferentes motivos. Cito los más conocidos:

• Continente y Pryca: se fusionaron dando lugar a Carrefour.
• Banco Central: se fusionó con el Hispano y a su vez absorbidos por el Banco Santander.
• Banesto: ha entrado y salido en tres ocasiones.
• Unión Fenosa: abandonó el Ibex tras la OPA de Gas Natural.
• Prisa.
• Vocento.
• Terra: tras su bancarrota dejó de cotizar en bolsa.
• Dragados: abandonó el Ibex para después formar parte del Grupo ACS.
• Movistar Móviles: antes llamada Telefonica Móviles.
• Telepizza.
• Sol Meliá.
• Antena3 TV.

Ofertas pública de adquisición (OPAS)

Todos hemos oído alguna vez que se va a producir una OPA o que ciertas personas están involucradas en una OPA pero ¿Qué es una OPA? En este post vamos a explicarlo.

Definición y breves detalles.

Como en todos los temas, podemos encontrar miles de definiciones sobre Oferta Pública de Adquisición pero para mí la mejor y más clara es la de BolsaMadrid: “Operación que se realiza en el mercado de valores a través de una sociedad que expresa públicamente su deseo de adquirir una parte o la totalidad de los títulos de una compañía que cotiza en bolsa”.

Esta operación va dirigida principalmente a las personas que tengan acciones de esa compañía con cotizaciones en la Bolsa.

Su objetivo es tomar el control de la compañía en cuestión, pudiendo ser de dos tipos.

Tipos de OPAs.

Se utiliza una OPA u otra dependiendo del momento, de la compañía,… Los tipos más importantes son los siguientes:

·         OPAs Obligatorias. En ciertos supuestos, la legislación permite el lanzamiento de OPA obligatorias, tales como una toma de control o una reducción de capital entre otras. Este tipo de OPAs representan el 100% de las acciones de la compañía en cuestión y todas se venden al mismo precio. No están sujetas a condiciones.

·         OPAs Voluntarias. Similares a las Obligatorias la única diferencia el que el oferente de la OPA sí puede establecer una serie de condiciones.

·         OPAs por Toma de Control. Su único objetivo es la de vender todos los títulos de los accionistas de la compañía a un mismo precio.

·         OPAs Competidoras. Son OPAs que afectan a compañías sobre las que ya se ha lanzado una OPA pero que aún no ha vencido. Se utiliza mucho cuando hay varios interesados en una misma compañía.

·         OPAs de Exclusión. Su objetivo principal es el de vender los títulos de los accionistas antes de que la compañía deje de cotizar en bolsa.

·         OPAs Amistosas y OPAs Hostiles. La primera se utiliza en OPAs en la que las dos partes están claramente informadas y pleno acuerdo mientras que la segunda ocurre cuando ese acuerdo no ha sucedido.

Contenido de la OPA.

El documento que conforma la OPA debe seguir unas directrices a la hora de su desarrollo:

-      No puede contener información y datos falsos, erróneos o sin constrastar.

-      No puede omitir información o datos relevantes para la OPA.

-      Las condiciones serán de libre determinación del que hace la oferta.

-      El plazo para la aceptación de la OPA no puede superar los 30 días, figurando las fechas de inicio y de vencimiento.

-      El documento debe ser hecho por igual para todos los accionistas (mismo precio, misma cantidad de información,…)

Si el documento utilizado para la OPA no cumple estos requisitos o algunos de ellos se tiene en duda, la OPA podrá ser suspendida.

Etapas de las OPAs.

El lanzamiento de una OPA sigue cuatro etapas consecutivas y diferenciadas. Son estas:

-      Fase 1: la compañía oferente plantea la posibilidad de formular una OPA.

-      Fase 2: se formula, desarrolla y difunde la OPA.

-      Fase 3: es la fase de defensa de la compañía. En esta etapa suelen surgir medidas de protección y defensa.

-      Fase 4: liquidación o ejecución de la OPA.

Renovación y Modificaciones de una OPA.

La revocación es relativamente simple y el que haya aceptado una OPA podrá revocarla en cualquier momento antes de su vencimiento. El que lanza la OPA puede echarla para atrás en cualquier momento y por las razones que sean.

La OPA se puede modificar en cualquier momento siempre que  los cambios se notifiquen por las mismas vías por las que se emitió la OPA. Además se sumarán un mínimo de 15 días al plazo de vencimiento de la oferta inicialmente propuesta.

Ventajas e Inconvenientes de las OPAs.

Como todo, las OPAs tienen cosas buenas y malas. Os las resumo en el siguiente cuadro:

Ventajas	Inconvenientes
La empresa opada tendrá mayor valor.	Los accionistas de la compañía que recibe la OPA ganan poco beneficio del trato.
Los accionistas reciben una remuneración mayor de sus acciones.	Los empleados y proveedores son gravemente perjudicados y por ello pedirán compensaciones que encarecerán los recursos.
La toma de control de la compañía es más “barata” que por otras vías.	Se toman decisiones que pueden perjudicar a la sociedad mientras que benefician a la OPA.
Mejor eficiencia social.
Los activos se utilizan ahora más eficientemente.
Los administradores incompetentes son rápidamente expulsados de sus puestos.

Enlaces de interés.

Para finalizar la entrada os adjunto algunos links relacionados con las OPAs donde podéis obtener esta y más información:

• Comisión Nacional del Mercado de Valores.
• Eduinnova
• Bolsa Madrid

Una inversión conocida por todos: las Letras del Tesoro

Las Letras del Tesoro son valores de renta fija emitidos a un plazo de vencimiento de doce y dieciocho meses. Su precio es de 1000 euros o múltiplos de 1000. Sin embargo, al estar emitidas al descuento, el importe inicial de la letra es inferior a este precio y su plazo de vencimiento, por regla general, es menor a 18 meses.

¿Dónde se pueden adquirir?

Existen dos lugares donde se pueden adquirir letras del tesoro: Mercado Primario y Secundario.

En el primero se obtiene la letra directamente del Tesoro Público, pudiendo ser persona física o jurídica. En este mercado la letra recibe el nombre de Suscripción.

En el secundario, por el contrario, la letra ya ha circulado y su primer propietario la vende a otra persona. Comprarlas en el Mercado Secundario tiene la ventaja añadida de que los plazos son diferentes a los que establece el Tesoro Público.

Físicamente las podemos solicitar en una de las 22 sucursales con las que cuenta el Banco de España, pagando al contado o con cheque. Si no deseamos acercarnos a una de esas sucursales, podemos tramitarlo en una entidad bancaria aunque esto supone una comisión entre el 0,35% y el 0,50%.

Con los tiempos que corren os preguntareis ¿no se puede hacer desde la tranquilidad de tu casa y junto a tu fiel ordenador? Pues la respuesta es sí. También se puede adquirir una Letra del Tesoro a través de su página web sin comisión alguna.

En la misma página, podemos informarnos de los precios, las transacciones o el rendimiento.

Rendimiento.

Su rendimiento, debido a su plazo de vencimiento corto, es de un tipo fijo bajo.

Los rendimientos de las Letras del Tesoro se incluyen dentro de la declaración de la Renta de las Personas Físicas (IRPF) y no están sometidas a retenciones.

La rentabilidad obtenida será la diferencia existente entre lo que pagamos por la letra y los mil euros, importe que recibimos al final del vencimiento.

Ventajas e inconvenientes.

Las ventajas son las siguientes:

-    Una seguridad plena ante un sistema financiero variable. Debido a sus vencimientos muy cortos la posibilidad de perdidas es casi nula.

La posibilidad de un impago no existe ya que el Estado garantiza el pago en el momento del vencimiento.

-      Su precio, siempre inferior a 1000 ya que como he dicho anteriormente están emitidas al descuento. Esta cantidad es pequeña y por lo tanto en el caso hipotético de tener pérdidas serán mucho más inferiores que por ejemplo otras inversiones como las acciones.

-     Simplicidad en su tramitación, podemos hacerlo nosotros mismos desde nuestra casa o que un intermediario (bancos, cajas de ahorro,…) nos las tramiten.

El principal inconveniente viene dado por el corto plazo de vencimiento. A menor plazo de vencimiento menor rentabilidad y viceversa. Si por ejemplo adquirimos una letra en el mercado primario por el importe de 850 € obtendremos solo un beneficio de 150€ y siempre el beneficio se va a encontrar entre estas cifras ya que las letras suelen tener siempre precios parecidos.

Actualidad.

Hoy día y debido a la crisis que estamos afrontando, es más difícil para estado vender Letras del Tesoro.

Debido a la crisis pocos inversores se atreven a utilizar su dinero en una inversión que depende de la solvencia del país.

Las medidas llevadas a cabo por países con estos problemas, como es el caso de Grecia, han tenido que aumentar las rentabilidades para que las inversiones sean más atractivas.

El caso de GRecia es el más seguido recientemente y por ello os adjunto, para desarrollo, la siguiente noticia.

Conclusión y Opinión personal.

En Cenaculum Matemático hasta la fecha hemos tratado inversiones complejas, con muchos factores y difíciles de manejar para la persona de a pie como tú y como yo. Sin embargo, las Letras del Tesoro son la inversión para “novatos” por excelencia.

Engloban segmentos que conocen poco el mundo de las finanzas o que no quieren preocuparse de sus inversiones.

Si comenzamos nuestras inversiones con Letras del Tesoro y las comprendemos plenamente podremos subir un peldaño y entrar en terrenos más complicados.

En mi opinión, es una inversión segura, fácil de entender y a un precio asequible. Cualquiera de nosotros podríamos obtener una letra del tesoro y dentro de algo más de un año tendríamos nuestro beneficio de 200 o 300 euros a lo sumo. ¿Estáis pensando que poco beneficio? Tenéis razón pero para un estudiante 200 euros significa ir a una academia para aprobar esa asignatura imposible o comprar libros para ti solo y no esos usados, maltrechos y deteriorados de las bibliotecas en los que no puedes apuntar o subrayar.

¿Qué es el Insider Trading?

En este blog hemos desarrollado conceptos extraños para las personas como tú y como yo pero siempre legales y es el momento de explicar una práctica ilegal: el Insider Trading.

Existen muchas formas de expresar qué es un Insider Trading pero la más clara para mí es la de la Revista de Derecho del Mercado Financiero que lo define como la negociación en el mercado de valores haciendo un uso indebido de información privilegiada que lesiona la confianza de los inversores ante una falta de equidad.

Esa información privilegiada da la ventaja a algunos inversores que predicen subidas en las cotizaciones, lucrándose gracias al uso ilegal de esa información. Por lo general la realizan intermediarios ajenos al mercado y a la empresa pero estrechamente relacionados con esos inversores fraudulentos. Debido a esto es muy difícil aportar pruebas sobre este fraude viéndose afectados los demás inversores y el propio mercado.

Características

Para que exista realmente el Insider Trading deben cumplirse tres características fundamentales en la información:

-    Debe ser una información reservada que nunca antes haya sido divulgada públicamente.

-    Debe ser una información concreta. No serán válidos rumores, habladurías o datos sin contrastar que no tengan un respaldo.

-     La información debe tener una relevancia suficiente como para influir directamente a la cotización de el/los instrumento/s a los que se refiere dicha información privilegiada.

¿Qué dice la Ley?

La ley es clara y actúa desde el principio. Quienes poseen de una u otra forma información privilegiada tienen prohibido realizar operaciones sobre los valores afectados por dicha información, no pueden trasmitir esa información a terceros por lucro y tampoco podrán avisar a terceros en el caso de que lo que suceda sea un cambio a la baja.

Las personas que disponen de información que nadie más conoce debe comunicarla públicamente en el mercado cuanto antes para que todos los inversores se valgan de ella. Si no se difunde, como por ejemplo en una preparación en curso de una operación, deberá ser guardada, protegida y custodiada en todo momento por fuertes medidas de seguridad tanto electrónicas como humanas, desconociendo lo que custodian en el caso de estos últimos.

Las sanciones son muy duras. Quien haya quebrantado la ley de Insider Trading será castigado con una multa de hasta 300.000 euros o cinco veces el beneficio que haya obtenido fraudulentamente. En los casos más graves puede haber penas de hasta seis años de cárcel.

Sin embargo, es muy difícil probar que se está haciendo un uso indebido de una información privilegiada.

Ejemplos de Insider Trading

Uno de los ejemplos más famosos de Insider Trading son los que tienen que ver con las OPAs, que han llegado a sufrir un 10% más en los últimos años, tal y como dice el diario Expansión.

También de este periódico he sustraído un artículo del 12 de Abril del pasado año 2010 sumado a otro de la BBC News.

Los artículos explican, como ya he indicado anteriormente en esta entrada, lo difícil que es probar este tipo de irregularidades. Citan ambos un caso real sucedido en Inglaterra, más concretamente en Londres. En la capital británica se detuvieron a siete personas implicadas en una red de tráfico de información privilegiada viéndose implicados el banco francés BNP Paribas, Moore capital y el alemán Deutsche Bank. No fue fácil y se necesitaron tres años para reunir suficientes pruebas, algo extremadamente dificultoso, para poder llevar acabo las sanciones y detenciones necesarias.

Conclusión y Opinión

Como resumen podemos decir que los Insider Trading pueden llegar a ser unos negocios ilegales muy lucrativos y una práctica muy difícil de detectar. Por el contrario y bajo mi punto de vista, ¿realmente merece la pena realizar estos chanchullos cuando te pueden pillar y además de quitarte todo lo ganado y sancionarte con una multa te van a meter en la cárcel el resto de tu vida?